Dragon Capital: Cơ hội đầu tư hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh mạnh trên thị trường chứng khoán
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn biến động mạnh với nhiều áp lực bán ra trên diện rộng. Liệu đây có phải thời điểm thích hợp để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu? Dragon Capital, một trong những quỹ đầu tư lớn và uy tín, vừa có những đánh giá chi tiết về tình hình hiện tại và triển vọng trong 2-3 năm tới.
Bối cảnh
Dragon Capital là quỹ đầu tư thành lập từ năm 1994, trước khi thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức ra đời vào năm 2000. Hiện quỹ quản lý tổng tài sản hơn 6 tỷ USD với nhiều quỹ cổ phiếu, trái phiếu, cân bằng và ETF. Thị trường chứng khoán Việt Nam trong những tháng gần đây chứng kiến sự điều chỉnh mạnh, đặc biệt là chỉ số VN-Index trên sàn TP HCM đã mất gần 15% so với đỉnh lịch sử, thủng nhiều ngưỡng tâm lý quan trọng.
Đây là giai đoạn nhà đầu tư đang đối mặt với nhiều yếu tố bất ổn, từ áp lực bán ra trên diện rộng, đến những rủi ro ngắn hạn như biến động thanh khoản, địa chính trị, chính sách thương mại và triển vọng kinh doanh của từng doanh nghiệp. Tuy nhiên, Dragon Capital nhận định phần lớn các yếu tố này mang tính ngắn hạn và không làm thay đổi căn bản bức tranh lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết.
Diễn biến chính
Trong thư gửi nhà đầu tư ngày 29 tháng 7, Dragon Capital cho biết sau nhịp điều chỉnh sâu, chỉ số P/E (tỷ lệ giá trên lợi nhuận) của thị trường hiện ở mức 11,9 lần, thấp hơn nhiều so với các thị trường trong khu vực như Thái Lan (16,1), Malaysia (15,2) hay Singapore (17,3). P/E trượt 12 tháng gần nhất thậm chí có lúc xuống khoảng 10 lần, mức thấp nhất trong vòng 10 năm qua.
Thị trường cũng ghi nhận nhiều cổ phiếu đầu ngành giảm về vùng giá thấp nhất nhiều năm, tạo cơ hội cho nhà đầu tư cân nhắc tích lũy. Ví dụ, nhóm ngân hàng như VCB, CTG, EIB, TPB đều về mức thấp nhất một năm; nhóm chứng khoán có SSI, VIX, VCI; nhóm bất động sản với KDH, NLG; cổ phiếu PNJ cũng xuống thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2020, tương đương gần 6 năm, do các rủi ro pháp lý và quản trị doanh nghiệp trước khi có dấu hiệu hồi phục mạnh.
Đáng chú ý, một số cổ phiếu đang giao dịch ở định giá tương đương thời điểm sau khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng vào tháng 4 năm 2025, tức là mức thấp nhất khoảng một năm rưỡi. Đây là vùng giá được Dragon Capital đánh giá là cơ hội tích lũy cho các doanh nghiệp có nền tảng tốt, tăng trưởng lợi nhuận ổn định và tài sản chất lượng cao, phù hợp với tầm nhìn đầu tư dài hạn 2-3 năm.
Quỹ cũng ghi nhận tín hiệu tích cực khi nhiều cổ đông nội bộ và lãnh đạo doanh nghiệp đăng ký mua cổ phiếu công ty mình, xuất hiện ở nhiều lĩnh vực như chứng khoán, bán lẻ, thực phẩm, xuất khẩu, bất động sản nhà ở và khu công nghiệp. Điều này phản ánh sự tin tưởng của người trong cuộc vào triển vọng trung và dài hạn của doanh nghiệp.
Phân tích & Ý nghĩa
Đợt điều chỉnh mạnh của VN-Index không đi kèm với sự suy giảm tương ứng trong lợi nhuận của doanh nghiệp, cho thấy thị trường đang phản ứng quá mức với các yếu tố ngắn hạn. Các chỉ báo kinh tế như tăng trưởng tín dụng, tiêu dùng nội địa và đầu tư đều có chuyển biến tích cực, hỗ trợ triển vọng kinh doanh khả quan cho năm nay.
Định giá thị trường hiện ở mức thấp hơn nhiều so với các quốc gia trong khu vực tạo ra biên an toàn cho nhà đầu tư, giúp giảm thiểu rủi ro khi tích lũy cổ phiếu. Tuy nhiên, Dragon Capital cũng lưu ý rằng các giao dịch mua cổ phiếu của người nội bộ cần được xem xét kỹ lưỡng cùng với các yếu tố khác như chất lượng tài sản, triển vọng lợi nhuận và dòng tiền, thay vì chỉ dựa vào đó như một chỉ báo độc lập.
Quỹ dự báo biến động ngắn hạn có thể tiếp tục do các yếu tố thanh khoản và địa chính trị chưa ổn định. Nhưng dựa trên dữ liệu lịch sử, sau các giai đoạn biến động mạnh như đại dịch Covid-19, khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp hay áp lực tỷ giá, VN-Index thường có những nhịp hồi phục mạnh mẽ trong vòng 12 tháng tiếp theo, tăng từ 23% đến 76%.
Kết luận
Dragon Capital khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào giá trị nội tại và triển vọng dài hạn của doanh nghiệp thay vì bị cuốn theo các biến động ngắn hạn của thị trường. Với định giá hiện tại và các tín hiệu tích cực từ nội bộ doanh nghiệp, đây là thời điểm thích hợp để tích lũy cổ phiếu cho tầm nhìn đầu tư 2-3 năm tới, đặc biệt với những doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và tăng trưởng lợi nhuận ổn định.
Hình ảnh từ bài viết
Đồ thị VN-Index thể hiện hai đợt điều chỉnh mạnh (khung màu hồng) vào tháng 4/2025 và tháng 7/2026. Ảnh chụp màn hình
Dragon Capital: Cơ hội đầu tư hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh mạnh trên thị trường chứng khoán