VN-Index tăng 3% nhưng 80% cổ phiếu chứng khoán vẫn giảm giá
Chỉ số VN-Index tăng khoảng 3% tính đến ngày 5 tháng 6 năm 2026, tuy nhiên ngành chứng khoán lại ghi nhận tình trạng nghịch lý khi phần lớn cổ phiếu trên các sàn đều giảm giá. Điều này đặt ra câu hỏi về sức khỏe thực sự của thị trường và những áp lực đang đè nặng lên các công ty chứng khoán cũng như nhà đầu tư.
Bối cảnh
VN-Index là chỉ số chứng khoán đại diện cho sự biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam, được tính dựa trên giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên sàn HOSE. Tính đến ngày 5 tháng 6 năm 2026, chỉ số này đã tăng khoảng 3% so với đầu năm, cho thấy một xu hướng tích cực chung của thị trường.
Tuy nhiên, trong bối cảnh đó, ngành chứng khoán lại có tới 80% cổ phiếu giảm giá, một hiện tượng khá bất thường. Điều này xảy ra trong khi các yếu tố hỗ trợ như kỳ vọng FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam và làn sóng IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) vẫn còn nguyên giá trị, tạo ra sự mâu thuẫn giữa chỉ số chung và diễn biến riêng của ngành.
Diễn biến chính
Tính đến thời điểm hiện tại, trên ba sàn chứng khoán lớn tại Việt Nam, có 32 trong tổng số 40 cổ phiếu ngành chứng khoán giảm giá, tương đương 80% toàn ngành. Một số cổ phiếu lớn như SSI đã giảm khoảng 10,7% sau gần nửa năm, trong khi VPX – một cổ phiếu mới lên sàn cuối năm 2025 – cũng giảm khoảng 11%.
Nhóm vốn hóa vừa và nhỏ chịu áp lực giảm giá còn mạnh hơn, với các mã như VFS giảm trên 20%, và đặc biệt APG mất tới gần 58% giá trị thị trường. Đây là mức giảm rất sâu, phản ánh sự khó khăn chung của ngành trong giai đoạn này.
Điều đáng chú ý là sự giảm giá này diễn ra trong bối cảnh các câu chuyện hỗ trợ thị trường vẫn còn nguyên giá trị, như kỳ vọng FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam vào nhóm thị trường mới nổi, và làn sóng IPO lan tỏa. Tuy nhiên, thay vì trở thành nhóm dẫn dắt tăng trưởng, nhiều cổ phiếu chứng khoán lại đi xuống trên diện rộng.
Nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu kỳ vọng tăng trưởng của ngành chứng khoán đã được phản ánh quá sớm vào giá cổ phiếu hay đây chỉ là những bước lùi trong một chu kỳ mới của thị trường chứng khoán Việt Nam. Bên cạnh đó, áp lực cạnh tranh vốn giữa các công ty chứng khoán cũng là một nguyên nhân khiến giá cổ phiếu giảm.
Không chỉ giá cổ phiếu đi xuống, cổ đông ngành chứng khoán còn phải đối mặt với việc pha loãng cổ phiếu do các đợt phát hành tăng vốn diễn ra mạnh mẽ. Ví dụ, SSI đã phát hành thêm cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1 đầu năm 2026, trong khi VIX phát hành thêm theo tỷ lệ 10:6 đầu quý 2 năm 2026.
Nhiều công ty chứng khoán còn mạnh tay thưởng cổ phiếu hoặc trả cổ tức bằng cổ phiếu nhằm duy trì vị thế vốn cạnh tranh. Đầu tháng 6 năm 2026, TCBS đã hoàn tất trả cổ tức bằng 462 triệu cổ phiếu để đưa vốn điều lệ trở lại vị trí dẫn đầu. VPS cũng vừa thưởng 913 triệu cổ phiếu cho cổ đông và đang chuẩn bị chào bán riêng lẻ.
Cuộc đua tăng vốn trong ngành chứng khoán không còn là cuộc đua "song mã" giữa SSI và TCBS mà đã có sự góp mặt của VIX và VPS với vốn điều lệ trên 20.000 tỉ đồng. Các công ty chứng khoán có ngân hàng hậu thuẫn như Vietcap (VCI), MB (MBS) và HD (HDBS) cũng đã nâng quy mô vốn điều lệ lên trên 10.000 tỉ đồng. Đặc biệt, VCBS vừa nâng vốn từ 2.500 tỉ đồng lên 8.500 tỉ đồng vào cuối tháng 5 năm 2026.
Phân tích & Ý nghĩa
Diễn biến giảm giá của phần lớn cổ phiếu ngành chứng khoán trong khi VN-Index tăng cho thấy sự phân hóa mạnh mẽ trong thị trường. Điều này có thể phản ánh việc các nhà đầu tư đang thận trọng hơn với nhóm ngành này do áp lực cạnh tranh gay gắt và sự pha loãng cổ phiếu từ các đợt phát hành tăng vốn liên tục.
Việc các công ty chứng khoán phải liên tục tăng vốn để duy trì vị thế cạnh tranh cho thấy ngành đang trong giai đoạn tái cấu trúc mạnh mẽ. Điều này cũng khiến quyền lợi của cổ đông cá nhân trở nên nhạy cảm hơn, khi cổ phiếu bị pha loãng và giá giảm, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị đầu tư của họ.
Đối với cộng đồng người Việt tại Séc và châu Âu, những biến động này có thể ảnh hưởng đến các nhà đầu tư Việt Nam quan tâm đến thị trường chứng khoán Việt Nam, cũng như các doanh nghiệp Việt đang hoạt động trong lĩnh vực tài chính, chứng khoán. Việc hiểu rõ diễn biến thị trường và các áp lực tài chính trong ngành sẽ giúp họ có quyết định đầu tư và kinh doanh phù hợp hơn.
Kết luận
Dù VN-Index có mức tăng nhẹ khoảng 3% trong nửa đầu năm 2026, ngành chứng khoán Việt Nam lại đang trải qua giai đoạn khó khăn với 80% cổ phiếu giảm giá. Áp lực cạnh tranh và các đợt phát hành tăng vốn mạnh mẽ khiến cổ đông phải đối mặt với pha loãng cổ phiếu và giảm giá trị đầu tư. Đây là những tín hiệu quan trọng cho thấy ngành chứng khoán đang trong quá trình điều chỉnh và tái cấu trúc sâu rộng.
Hình ảnh từ bài viết
Nhiều cổ phiếu ngành chứng khoán giảm giá trên 10% - Ảnh: HỮU HẠNH
Tính đến hết ngày 5-6.
Nổi bật nhất, Chứng khoán HDBS đã nâng vốn điều lệ gấp 7,5 lần lên gần 11.000 tỉ đồng nửa đầu năm 2026.
VN-Index tăng 3% nhưng 80% cổ phiếu chứng khoán vẫn giảm giá