Lãi suất khó giảm rõ rệt trước năm 2027 do áp lực lạm phát và Fed
Lãi suất tiền gửi và cho vay tại Việt Nam đang ở mức cao và dự báo sẽ duy trì như vậy ít nhất đến đầu năm 2027. Liệu người gửi tiền và doanh nghiệp có thể mong đợi mức lãi suất hạ nhiệt trong thời gian tới? Áp lực từ lạm phát trong nước cùng với chính sách tiền tệ của Mỹ là những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến diễn biến này.
Bối cảnh
Việt Nam đang trong giai đoạn kiểm soát lạm phát và điều hành chính sách tiền tệ thận trọng. Lạm phát cơ bản trong 8 tháng đầu năm 2026 đạt mức gần 4,5%, sát với mục tiêu kiểm soát của Ngân hàng Nhà nước. Trong khi đó, nhu cầu vốn cho các dự án hạ tầng và đầu tư quy mô lớn vẫn duy trì ở mức cao, tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất.
Đồng thời, diễn biến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng tác động mạnh đến thị trường tài chính Việt Nam. Việc Fed liên tục tăng lãi suất điều hành nhằm kiềm chế lạm phát tại Mỹ tạo ra áp lực lên tỷ giá và lãi suất trong nước, khiến Ngân hàng Nhà nước phải cân nhắc kỹ lưỡng trong điều hành.
Diễn biến chính
Nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán VNDirect mới đây đã điều chỉnh dự báo, cho rằng mặt bằng lãi suất sẽ chỉ hạ nhiệt rõ rệt từ đầu năm 2027, chậm hơn so với dự báo trước đó. Nguyên nhân chính là do Fed đã nâng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản, làm gia tăng áp lực lên thị trường tài chính Việt Nam.
Ngân hàng Techcombank cũng nhận định rằng dư địa để giảm lãi suất huy động hiện nay không còn nhiều. Lãi suất huy động phổ biến cho kỳ hạn 6-12 tháng đã đạt mức 8%, thậm chí có ngân hàng áp dụng các chương trình cộng thêm lãi suất, đưa mức huy động lên tới 8,5-9,3% một năm. Lãi suất cho vay bình quân tháng 8 là 10,7%, tăng gần 2 điểm phần trăm so với cuối năm ngoái.
Các lĩnh vực ưu tiên như xuất khẩu, nông nghiệp, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp vừa và nhỏ, ứng dụng công nghệ cao... được Ngân hàng Nhà nước quy định mức lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa 4%, nhằm hỗ trợ phát triển kinh tế nhưng vẫn giữ được sự ổn định tài chính.
Phân tích & Ý nghĩa
Hai nguyên nhân chính khiến lãi suất khó giảm là áp lực lạm phát tăng trở lại và nhu cầu vốn cao cho các dự án đầu tư lớn. Lạm phát tăng khiến Ngân hàng Nhà nước phải duy trì chính sách tiền tệ thận trọng để tránh làm giá cả leo thang thêm. Đồng thời, nhu cầu vốn lớn buộc các ngân hàng phải giữ mức huy động cao để đáp ứng tín dụng, làm chi phí vốn tăng lên.
Thanh khoản hệ thống ngân hàng có dấu hiệu cải thiện nhờ các biện pháp hỗ trợ của nhà điều hành như thay đổi cách tính tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR) và nới tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn. Tuy nhiên, những tác động này chưa đủ mạnh để làm giảm mặt bằng lãi suất ngay lập tức.
Bên cạnh đó, chính sách tiền tệ của Fed là biến số quan trọng nhất. Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất nhiều lần, áp lực lên tỷ giá và lãi suất trong nước sẽ tăng lên, khiến lãi suất khó có thể giảm. Ngược lại, nếu Fed giữ nguyên hoặc tăng lãi suất một cách thận trọng, áp lực này sẽ giảm bớt, tạo điều kiện cho lãi suất trong nước ổn định hơn.
Kết luận
Nhìn chung, lãi suất tại Việt Nam sẽ duy trì ở mức cao và khó giảm rõ rệt trước đầu năm 2027 do áp lực lạm phát trong nước và chính sách tiền tệ của Mỹ. Người gửi tiền có thể tiếp tục hưởng mức lãi suất hấp dẫn trong thời gian tới, trong khi doanh nghiệp cần chuẩn bị cho chi phí vay vốn cao hơn. Ngân hàng Nhà nước được dự báo sẽ ưu tiên duy trì sự ổn định mặt bằng lãi suất, đồng thời thúc đẩy chính sách tài khóa như đẩy nhanh giải ngân đầu tư công để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Lãi suất khó giảm rõ rệt trước năm 2027 do áp lực lạm phát và Fed