Lê Hồng Minh: Cổ phiếu VNG chưa phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp
Giá cổ phiếu của Tập đoàn VNG (mã chứng khoán VNZ) đang ở mức thấp hơn nhiều so với giá trị thực tiềm năng của công ty. Tại phiên họp thường niên ngày 6 tháng 6, Chủ tịch VNG, ông Lê Hồng Minh, đã giải thích nguyên nhân khiến cổ phiếu ảm đạm dù doanh nghiệp vẫn thuộc nhóm đầu ngành công nghệ tại Việt Nam. Liệu điều này có ảnh hưởng gì đến nhà đầu tư và tương lai phát triển của VNG?
Bối cảnh
VNG là một trong những tập đoàn công nghệ lớn của Việt Nam, nổi bật với các sản phẩm như Zalo, ZaloPay và nhiều trò chơi trực tuyến. Công ty đã lên sàn UPCoM từ năm 2023 với khoảng 30 triệu cổ phiếu được giao dịch. Tuy nhiên, thanh khoản cổ phiếu rất thấp, trung bình chưa đến 1.000 cổ phiếu mỗi phiên trong 10 phiên gần nhất, khiến giá cổ phiếu giảm khoảng 13% so với đầu năm và còn 317.000 đồng vào cuối tuần qua, thấp hơn rất nhiều so với mức kỷ lục gần 1,5 triệu đồng khi mới lên sàn.
UPCoM là sàn giao dịch chứng khoán dành cho các công ty chưa niêm yết chính thức tại Việt Nam, có quy định và thanh khoản thấp hơn so với sàn HoSE hay HNX. Việc cổ phiếu VNG giao dịch trên UPCoM với thanh khoản thấp gây khó khăn cho nhà đầu tư muốn mua bán cổ phiếu dễ dàng và phản ánh giá trị thực của công ty.
Diễn biến chính
Trả lời các cổ đông, ông Lê Hồng Minh cho biết có hai nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này. Thứ nhất, do VNG không phát hành thêm cổ phiếu khi lên sàn hồi năm 2023, nên cơ cấu cổ đông hiện nay chủ yếu là các tổ chức lớn và nhân viên lâu năm sở hữu cổ phiếu qua chương trình ESOP (chương trình phát hành cổ phiếu ưu đãi cho nhân viên). Khi giá cổ phiếu giảm, những người này không muốn bán ra, khiến thanh khoản càng thấp và khó thu hút nhà đầu tư mới.
Thứ hai, ban lãnh đạo VNG không muốn đưa ra những tuyên bố hay hứa hẹn hoành tráng để kích cầu cổ phiếu. Ông Minh nhấn mạnh quan điểm tập trung vào lao động nghiêm túc, phát triển sản phẩm chất lượng, cải thiện các chỉ số tài chính thay vì đánh bóng cổ phiếu. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận công ty trước đây chưa làm tốt việc cung cấp thông tin minh bạch đến nhà đầu tư và cam kết sẽ cải thiện trong thời gian tới.
VNG đặt mục tiêu niêm yết cổ phiếu trên sàn chính thức như HoSE (Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh) hoặc HNX (Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội) khi đạt đủ các tiêu chí theo luật định. Đây là bước tiến quan trọng để tăng thanh khoản và giá trị cổ phiếu.
Về kết quả kinh doanh, năm nay VNG dự kiến doanh thu dao động trong khoảng 12.500-13.500 tỷ đồng, với lợi nhuận trước thuế từ 300-450 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên công ty đặt mục tiêu có lãi kể từ khi lên sàn, chấm dứt chuỗi lỗ kéo dài từ năm 2021. Trong quý đầu năm, VNG đã đạt doanh thu 2.785 tỷ đồng và lãi sau thuế 125 tỷ đồng. Công ty dự kiến không chia cổ tức mà giữ lại lợi nhuận chưa phân phối để đầu tư phát triển sản phẩm.
Phân tích & Ý nghĩa
Việc cổ phiếu VNG chưa phản ánh đúng giá trị thực cho thấy thị trường chứng khoán vẫn chưa đánh giá đầy đủ tiềm năng của doanh nghiệp công nghệ này. Thanh khoản thấp trên UPCoM là một rào cản lớn, bởi nó làm hạn chế khả năng mua bán cổ phiếu linh hoạt và khiến giá cổ phiếu khó tăng do thiếu nhà đầu tư mới tham gia.
Chủ tịch Lê Hồng Minh nhấn mạnh chiến lược phát triển của VNG trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo (AI), một công nghệ đang làm thay đổi sâu sắc cách thức kinh doanh và vận hành sản phẩm. VNG không chỉ tập trung phát triển các sản phẩm AI thuần túy mà ưu tiên tích hợp AI vào các sản phẩm hiện có để tối ưu hóa quy trình và nâng cao trải nghiệm khách hàng. Ví dụ, AI giúp rút ngắn thời gian sáng tạo nội dung game từ vài tuần xuống còn vài giờ, đồng thời tự động hóa quy trình phát hành. Ứng dụng thanh toán Zalopay sử dụng AI để chăm sóc khách hàng tự động, giảm thời gian phản hồi từ 10 phút xuống vài giây và tăng hiệu quả phát hiện giao dịch bất thường lên 60%.
Chiến lược xây dựng hệ sinh thái số gồm nền tảng kết nối, thanh toán, giải trí và hạ tầng AI cho thấy VNG đang hướng tới một mô hình kinh doanh bền vững và đa dạng, không chỉ phục vụ riêng một nhóm khách hàng mà mở rộng ra nhiều lĩnh vực. Đây là điểm mạnh giúp VNG cạnh tranh trong khu vực Đông Nam Á, nơi chưa nhiều doanh nghiệp sở hữu hệ sinh thái số toàn diện như vậy.
Kết luận
Phiên họp thường niên ngày 6 tháng 6 đã làm rõ nhiều vấn đề xoay quanh cổ phiếu VNG và định hướng phát triển của công ty. Mặc dù giá cổ phiếu hiện tại chưa phản ánh đúng giá trị thực, ban lãnh đạo cam kết cải thiện minh bạch thông tin và hướng tới niêm yết trên sàn chính thức để tăng thanh khoản. Chiến lược ứng dụng AI và xây dựng hệ sinh thái số hứa hẹn sẽ giúp VNG phát triển bền vững trong tương lai.
Hình ảnh từ bài viết
Chủ tịch VNG Lê Hồng Minh tại phiên họp thường niên ngày 6/6. Ảnh: VNG cung cấp
Lê Hồng Minh: Cổ phiếu VNG chưa phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp