Nguyên nhân khối ngoại rút 100 triệu USD ngay tuần đầu chứng khoán Việt nâng hạng
Chứng khoán Việt Nam vừa chính thức bước vào nhóm thị trường mới nổi thứ cấp theo tiêu chí của FTSE Russell, một bước tiến quan trọng trong việc thu hút dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, thay vì chứng kiến dòng tiền đổ vào mạnh mẽ, tuần giao dịch đầu tiên lại ghi nhận khối ngoại bán ròng hơn 100 triệu USD. Điều gì đã khiến nhà đầu tư nước ngoài rút vốn ngay thời điểm này?
Bối cảnh
Việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp là tín hiệu tích cực, cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đã đạt các tiêu chuẩn về hạ tầng giao dịch, minh bạch và thanh khoản. FTSE Russell là một trong những nhà cung cấp chỉ số chứng khoán hàng đầu thế giới, và việc được nâng hạng giúp Việt Nam thu hút sự chú ý của các quỹ đầu tư toàn cầu, đặc biệt là các quỹ thụ động theo dõi các bộ chỉ số quốc tế.
Tuy nhiên, nâng hạng không đồng nghĩa với việc dòng tiền ngoại sẽ lập tức đổ vào ồ ạt. Mỗi quỹ đầu tư có chiến lược phân bổ vốn và tốc độ giải ngân khác nhau, nên thị trường cần thời gian để hấp thụ dòng vốn mới. Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang cạnh tranh với nhiều thị trường mới nổi khác trong khu vực châu Á và trên thế giới để thu hút vốn đầu tư.
Diễn biến chính
Trong tuần đầu tiên sau khi nâng hạng, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên của thị trường chứng khoán Việt Nam đạt khoảng 16.000 tỷ đồng, giảm 15% so với tuần trước đó. Khối ngoại bán ròng trong 4 trên 5 phiên giao dịch, với tổng giá trị rút ra khoảng 2.900 tỷ đồng, tương đương 100 triệu USD.
Ông Đinh Quang Hinh, Giám đốc vĩ mô và chiến lược thị trường tại Công ty Chứng khoán VNDirect, cho biết nguyên nhân chính là do sự lệch pha trong hành vi giao dịch giữa các quỹ đầu tư:
- Quỹ thụ động đã giải ngân đợt đầu tiên với tỷ trọng 10% (tương đương 220 triệu USD) vào phiên thứ Sáu tuần trước, ngay trước ngày nâng hạng có hiệu lực, nên tuần này giao dịch của nhóm này không đáng kể.
- Trong khi đó, các quỹ chủ động đã mua vào từ nhiều tháng trước để đón đầu nâng hạng, nên hiện tại tranh thủ chốt lời để tái cơ cấu danh mục đầu tư.
Theo ông Huỳnh Tuần Khánh, Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ KIM Việt Nam, một nguyên nhân khác là chi phí cơ hội và xu hướng dịch chuyển dòng vốn toàn cầu. Nhà đầu tư quốc tế đang rút vốn khỏi các thị trường mới nổi, chuyển sang các thị trường có câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận vượt trội như cổ phiếu công nghệ tại Mỹ, Nhật Bản và Trung Quốc.
Việt Nam, giống như nhiều thị trường châu Á khác, đang phải cạnh tranh gay gắt để giữ chân dòng vốn quốc tế. Trong 9 tháng đầu năm, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 3,6 tỷ USD, tuy nhiên con số này vẫn thấp hơn nhiều so với các thị trường như Hàn Quốc (120 tỷ USD), Đài Loan (35 tỷ USD) và Ấn Độ (25 tỷ USD).
Nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán HSC nhận định lực bán của khối ngoại tại Việt Nam là "tương đối nhẹ". Dù có áp lực xả hàng, thị trường vẫn giữ được độ rộng tương đối cân bằng, tức số lượng mã tăng và giảm mỗi phiên không chênh lệch quá lớn. Điều này cho thấy dòng tiền ngoại có thể đang được phân bổ lại, tìm kiếm cơ hội sinh lời ở các nhóm ngành hoặc vốn hóa khác nhau, thay vì rút vốn hoàn toàn.
"Khối ngoại sẽ tiếp tục bán, nhưng tất nhiên quy mô giảm so với đầu năm", ông Đinh Quang Hinh dự báo.
Phân tích & Ý nghĩa
Việc khối ngoại bán ròng trong tuần đầu tiên sau nâng hạng không phải là dấu hiệu tiêu cực tuyệt đối. Đây là kết quả của sự điều chỉnh danh mục đầu tư, khi các quỹ chủ động chốt lời sau nhiều tháng mua vào trước đó. Đồng thời, các quỹ thụ động vẫn đang tiếp tục giải ngân theo lộ trình của FTSE Russell, với các đợt mua thêm dự kiến vào tháng 3, tháng 6 và tháng 9 năm 2027, tổng giá trị còn lại ước tính khoảng 2 tỷ USD. Nếu tính thêm dòng vốn từ các quỹ chủ động, tổng giá trị giải ngân có thể lên tới 6 tỷ USD.
Theo Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS), dòng vốn ngoại không chỉ quan trọng về quy mô mà còn về chất lượng và nhu cầu dịch vụ đi kèm. Khác với nhà đầu tư cá nhân, dòng vốn từ các tổ chức nước ngoài thường yêu cầu các dịch vụ chuyên nghiệp như môi giới tổ chức, lưu ký, thanh toán, nghiên cứu và hỗ trợ giao dịch. Điều này góp phần nâng cao chất lượng thị trường chứng khoán Việt Nam, tạo điều kiện cho sự phát triển bền vững.
Kết luận
Tuần đầu tiên chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp ghi nhận khối ngoại bán ròng hơn 100 triệu USD, chủ yếu do áp lực chốt lời của các quỹ chủ động và xu hướng dịch chuyển dòng vốn toàn cầu. Tuy nhiên, các đợt giải ngân tiếp theo của các quỹ thụ động theo lộ trình FTSE Russell dự kiến sẽ giúp cân bằng lại thị trường, đồng thời nâng cao chất lượng dòng vốn ngoại vào Việt Nam trong thời gian tới.
Hình ảnh từ bài viết
Nhà đầu tư theo dõi bảng giá chứng khoán tại Công ty Chứng khoán Rồng Việt. Ảnh: An Khương
Nguyên nhân khối ngoại rút 100 triệu USD ngay tuần đầu chứng khoán Việt nâng hạng