VNG lội ngược dòng từ lỗ lớn 2025 sang lãi tốt năm 2026
VNG, một trong những công ty công nghệ hàng đầu Việt Nam, vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 với nhiều điểm sáng đáng chú ý. Liệu sự phục hồi này có đủ sức tạo đà cho công ty phát triển bền vững trong tương lai? Cùng nhìn lại chi tiết kết quả kinh doanh và chiến lược đầu tư của VNG trong năm nay.
Bối cảnh
VNG là doanh nghiệp công nghệ đa ngành, nổi bật với mảng trò chơi trực tuyến và dịch vụ tài chính số. Trong bối cảnh thị trường game và fintech cạnh tranh khốc liệt, việc duy trì dòng tiền ổn định và tăng trưởng lợi nhuận là thách thức lớn. Báo cáo tài chính quý III/2026 cho thấy VNG đã tận dụng hiệu quả nguồn vốn từ doanh thu nạp trước của người chơi, đồng thời đẩy mạnh đầu tư vào công nghệ mới như trí tuệ nhân tạo (AI).
Khoản doanh thu chưa thực hiện ngắn hạn lên tới 3.403 tỷ đồng chủ yếu đến từ tiền nạp trước của người chơi game, tạo thành nguồn vốn lưu động quan trọng giúp công ty vận hành mà không phải vay vốn ngân hàng nhiều. Đây là điểm khác biệt trong mô hình kinh doanh của VNG so với nhiều công ty công nghệ khác.
Diễn biến chính
Tính đến ngày 30/9/2026, tổng nợ phải trả của VNG là 11.694 tỷ đồng, trong đó doanh thu chưa thực hiện ngắn hạn chiếm phần lớn với 3.403 tỷ đồng. Khoản doanh thu nhận trước từ dịch vụ trò chơi trực tuyến là 2.896 tỷ đồng, phản ánh số tiền người chơi đã nạp nhưng chưa sử dụng trong game, nên chưa được ghi nhận vào doanh thu kỳ này.
Về nợ tài chính, VNG có vay ngắn hạn 1.923 tỷ đồng và vay dài hạn 1.210 tỷ đồng. Dòng tiền ổn định từ mảng cốt lõi giúp công ty chuyển từ lỗ sang có lãi trong năm 2026. Cụ thể, doanh thu thuần quý III đạt 3.361 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm 2025, trong khi giá vốn chỉ tăng 12%, giúp lợi nhuận gộp tăng 38% lên 1.454 tỷ đồng.
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lần lượt 14% và 31%, nhưng tổng chi phí chỉ tăng 7%, tương đương 202 tỷ đồng. Kết quả là lợi nhuận sau thuế quý III đạt 420 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ hơn 7 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng doanh thu thuần đạt 9.233 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp 3.891 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.080 tỷ đồng, so với khoản lỗ 39 tỷ đồng năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.012 tỷ đồng.
Trong cơ cấu doanh thu, dịch vụ trò chơi trực tuyến đóng góp chính với 6.075 tỷ đồng, chiếm 66% tổng doanh thu và tăng 24% so với cùng kỳ. Dịch vụ giá trị gia tăng (mạng & internet) đạt 1.866 tỷ đồng, tăng 43%. Mảng công nghệ tài chính (Fintech) qua ví điện tử ZaloPay do CTCP Zion vận hành, đạt doanh thu 748 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ, dù chỉ chiếm khoảng 8% tổng doanh thu.
Phân tích & Ý nghĩa
Việc VNG duy trì dòng tiền từ doanh thu nạp trước cho thấy mô hình kinh doanh game có sức bền, giúp công ty có nguồn vốn lưu động lớn mà không phải chịu chi phí lãi vay. Điều này tạo điều kiện thuận lợi để VNG đầu tư vào các lĩnh vực mới như trí tuệ nhân tạo (AI), một xu hướng công nghệ quan trọng toàn cầu.
Tổng tài sản của VNG tăng 14% so với đầu năm, đạt 12.963 tỷ đồng, với lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng lên tới hơn 4.550 tỷ đồng. Công ty đã chi mạnh cho hạ tầng AI, với khoản đặt cọc mua sắm hệ thống máy chủ AI lên tới 940 tỷ đồng, phản ánh chiến lược dài hạn tập trung vào công nghệ cao.
Đáng chú ý, VNG cũng tái cơ cấu các công ty con và liên kết, như việc giảm tỷ lệ sở hữu tại CTCP VNG Data Center từ 51% xuống 49%, chuyển đổi thành công ty liên kết, đồng thời mua lại 65% cổ phần của CTCP Phát triển Phần mềm VTH để mở rộng sang lĩnh vực hạ tầng khu công nghiệp và cho thuê văn phòng.
Mạng lưới pháp nhân quốc tế của VNG trải rộng tại Singapore, Thái Lan, Myanmar, Trung Quốc và các nước khác, giúp công ty đa dạng hóa hoạt động và tiếp cận thị trường toàn cầu. Mảng Fintech cũng được vận hành qua các công ty tại Singapore, Hong Kong, Anh và Úc, cho thấy tham vọng phát triển dịch vụ tài chính số trên nhiều thị trường.
Kết luận
Báo cáo tài chính quý III/2026 của VNG cho thấy công ty đã thành công trong việc chuyển mình từ thua lỗ sang lợi nhuận, nhờ vào dòng tiền ổn định từ mảng game và sự tăng trưởng mạnh của Fintech. Việc đầu tư lớn vào hạ tầng AI và mở rộng mạng lưới pháp nhân quốc tế cũng cho thấy VNG đang chuẩn bị cho bước phát triển tiếp theo trong kỷ nguyên số.
VNG lội ngược dòng từ lỗ lớn 2025 sang lãi tốt năm 2026